亚马逊：电商业绩增长路径样本

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亚马逊：电商业绩增长路径样本编辑导读

20年，全球前20大传统零售商业绩有望超过2万亿美元。其中，沃尔玛(Wal-Mart)丶百思买(Best Buy)丶巴诺书店(Barnes & Noble)和史泰博(Staples)均已开始从电子零售业务中盈利。除了亚马逊(Amazon)丶eBay丶Rakuten和Ocado之外，很少有市值超过10亿美元的公司是纯粹的电商。上述公司20年的业绩总和为00亿美元，仅占大型传统零售商总业绩

亚马逊：电商业绩增长路径样本正文

20年，全球前20大传统零售商业绩有望超过2万亿美元。其中，沃尔玛(Wal-Mart)丶百思买(Best Buy)丶巴诺书店(Barnes & Noble)和史泰博(Staples)均已开始从电子零售业务中盈利。除了亚马逊(Amazon)丶eBay丶Rakuten和Ocado之外，很少有市值超过10亿美元的公司是纯粹的电商。上述公司20年的业绩总和为00亿美元，仅占大型传统零售商总业绩(包括电子零售业务)的6%。

从长期来看，印度海娜花 www.hnhuiko.com 整个零售业的业绩增长预期有望达到8.7%，大致相当于全球名义GDP增速水平。其中，4.2%是实际GDP增速，3.8%是通胀率，剩余0.7%代表的是新兴市场国家收入水平的上涨。鉴于全球消费者对于某些特定商品已经表现出更喜欢通过网上购买的倾向，未来传统零售商的业绩增速或将放缓，而电商将会在行业整体增长中占有更大的份额。更有甚者，电商将会通过抢占传统零售商的收入流来实现自身的增长。

假定未来整个零售业的业绩增速可以达到8.7%的话，到2019年市场规模将达到3.5万亿美元。如果在接下来几年内电商的市场份额达到20%，而不是现在的6%，又意味着什么呢?大型电商的业绩增速将达到32.48%，而传统零售商的业绩增速则仅为5.84%。鉴于近年来电商在全球范围内的火速发展，这完全是有可能的。

对于电商来说，技术上的不断创新和完善是必要的，但积极践行这项原则的难度也可想而知。这方面，亚马逊一直走在前面，这点在较早涉足云服务领域充分得到了体现。目前，亚马逊的专业云服务AWS提供的可利用计算能力已经达到其它14家云服务供应商总容量的五倍。

当然，亚马逊的业绩增长前景也比较乐观。2008年~2009年，全球市场深陷金融危机阴霾之际，亚马逊也没能幸免。2007年，亚马逊营收同比增加38.5%;2008年~2009年，增速分别下滑至29.19%和27.88%;2010年~2011年，再度回升至39.56%和40.56%。按照这个标准，亚马逊2012年和20年的业绩增速27.07%和21.87%并不理想。不过，这并不意味着亚马逊即将进入业绩的大幅下滑期。

由于零售业是一个高波动的周期性行业，因此，我们应该考察更长一段周期内的业绩情况。这里，我们选择六年，大致相当于一个典型经济周期的持续时间。截至20年，亚马逊近六年内的业绩增速为30.85%;其中，最低值和最高值分别为29.22%和33.67%。有分析认为，亚马逊目前的业绩水平足以支撑增速适度下滑带来的压力，未来六年内的业绩增速或将回落至28.85%。按照这一水平计算，到2019年亚马逊的营收将达到3407亿美元。

路透社此前报道，在所有接受访问的44位分析师中，给予亚马逊2014年营收的最低预期和最高预期分别为878亿美元和930亿美元，平均值为899亿美元。2015年，亚马逊营收有望进一步攀升，最低预期和最高预期分别为1027亿美元和15亿美元，平均值为1075亿美元。如果按照28.85%的业绩增速计算，亚马逊2014年和2015年的营收将分别达到959亿美元和1236亿美元。

在股份稀释方面，亚马逊过去六年的年稀释率最高值和最低值分别为2.65%和1.74%，中值和平均值分别为2.1%和1.56%。有分析认为，未来六年亚马逊的股份稀释率或达1.26%。这样，到2019年亚马逊被稀释的股份数将从目前的4.65亿股增至5.012股。结合上述业绩预期，截至2019年末，亚马逊的稀释每股收益将从20年的160美元增至680美元。

近期，亚马逊公布了20年第四季度业绩报告。数据显示，该季度亚马逊实现净收入2.39亿美元，每股收益为0.51美元，逊于市场预期0.71亿美元，股价应声大跌。实际上，过去一年亚马逊股价表现一直较为坚挺，估值成功冲破1500亿美元。

季报显示，20年第四季度亚马逊全球总收入上涨20%达255.9亿美元，排除汇率变化因素后增速为22%;营业收入同比上涨26%至5.1亿美元;利润同比上涨146%至2.39亿美元。从北美市场的情况来看，总收入上涨26%至153.3亿美元，营业收入上涨19%至7.25亿美元，营业利润率为4.7%，较去年同期的5%有所下降。从国际市场的情况来看，总收入上涨%至102.6亿美元，营业收入上涨116%至1.51亿美元，营业利润率为1.5%，较去年同期0.77%有所上涨。

数据显示，亚马逊近来已经显露出增长放缓的迹象，但仍强于eBay等其他竞争对手。同时，亚马逊似乎也已经意识到是时候放缓脚步，而把更多的注意力放在缩减成本上，这也是亚马逊为何开始考虑将美国地区的Prime视频服务价格上调至20美元~40美元的原因所在。对亚马逊来说，这意味着又向提高利润率迈进了一大步。

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