亚马逊聚合商收购市场中的“变”与“不变”

尽管电子商务增长缓慢且面临着通胀压力，但亚马逊卖家的收购交易量在2022年仅略有下降。哪怕卖家估值有所下降，但聚合商们仍然保持着旺盛需求。

2022年的亚马逊卖家收购数量比2021年少了10%-20%，其中许多企业收购的估值低于2021年。

2021年收购估值倍数为6倍及以上（不包括库存）的亚马逊企业，预计截至2022年将跌至为4-5倍。然而，之前收购估值倍数保持在4-5倍的卖家则相对保持不变，现在仍能以3.5-4.5倍的价格出售。与此同时，今年收购估值倍数为2-3倍的卖家，主要吸引的是关注于不良资产的聚合商买家。

亚马逊卖家收购价格倍数通常以可支配收益（SDE）的倍数计算，基于调整后的EBDITA或粗略计算的年度净利润。例如，收入为100万美元、SDE利润为25万美元的亚马逊卖家，通常会收到超过100万美元的保证款（SDE的4倍），再加上库存以及盈利能力付款。

（图源：marketplacepulse）

尽管部分亚马逊聚合商暂停了收购步伐 （例如Thrasio和Perch），但其他聚合公司并没有闲着。反而还增加了他们的收购渠道，更多的聚合商买家涌入了市场。

现在，更多的买家正在聚合，但他们不称自己为“聚合商”，其中包括部分战略决策参与者，如线上品牌的控股公司，以及投资于线上原生品牌（包括亚马逊品牌）的私募股权基金等。

收购过程如今更加冗长，因为买家变得更加挑剔和谨慎。此外，他们的尽职调查方法也变得更加复杂。

以往为亚马逊聚合商所能享受的资金热潮已经不复存在。2022年，聚合商仅筹集了27亿美元 ，而2021年的融资规模高达123亿美元。大部分资本（约75%）以债务的形式直接用于收购。

即使部分聚合商财务状况每况愈下，但市场内部的整合还尚未发生。尽管如此，部分聚合商已经正在积极寻求被他者收购，而另一部分也正在积极寻找可收购的“同行猎物”。聚合商之间的市场整合将带来规模经济，并且可以让收购成功的企业获得更好的融资条件。

目前还不清楚聚合商模式是否真正可行，但可以确定的是——收购仍在继续。

Fortunet首席执行官Michal Baumwald Oron表示：“预计截至2023年的收购数量将与2022年保持水平对齐。收购估价倍数已经趋于正常化并将保持不变，直到宏观经济指标有所改善。”

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编译/雨果跨境 刘志伟