【老板会员精华】作为投资人，会更追求上市的速度，还是利润稳步增长？

近年来，跨境电商行业业态发生了非常大的变化，从亚马逊到独立站等风口的变化，如纯销售商，再到现在品牌趋势，企业的发展战略方向一直在发生改变，随之而来的资本的投资方向也在发生改变。

在2023年2月23日雨果跨境老板会员闭门私享会（资本专场）上，康煦资本创始人张思坚、复星资本执行总经理潘根峰、坚果资本合伙人孙鸿达、华泰证券投资银行家李嘉伟、安永合伙人刘则治围绕投资逻辑、未来判断等话题进行讨论与分享。【】3月15日雨果跨境CCEE（资本财税专场）

张思坚：

跨境电商企业长期能够做起来，不是那么一件容易的事。

亚马逊从1997年开始到接下来的13年一共亏了30个亿美金，一直都亏损，但投资人一直非常支持亚马逊股票。投资人都希望股票升值、利润增长，但在现实当中，经常要面临的是对增规模还是短期利润的选择。

我还是建议，企业如果真的要做的话，利润和规模之间还是要考虑的长期的一个建筑优势，如何5年10年之后，你的运营还能保持一个增长的态势，而不是一定要在短期的时间内去追求一个更高新的市值或者估值。

潘根峰：

我觉得财务指标不应该关注利润本身。

只是说今天在中国资本市场上，我们难免要去面对取舍的问题，有些时候为了保证几千万、个把亿的利润，可能要去做一定阶段性的牺牲，这个实际上也只能说是一事一议，很难去说哪个是对哪个是错。

但是长远来看，做企业还是从容一点，关注内在价值的增长比单纯的利润跟上市其实更重要。优秀的公司在资本市场上越来越稀缺，不必太在意晚一年上市或者怎么样，IPO融到的那些资本，有些时候并不是一次性的，后面的持续再融资，更大的资本杠杆其实往往在后面，所以这是一个平衡的问题。

孙鸿达：

跨境电商，尤其是卖家型的，想要多少利润，或者多少收入是很容易做的，你只要给我一笔钱，我绝对能赚钱，不顾后面的东西，绝对很容易把利润做出来，而且是合规的。所以说跨境电商看这两个指标意义不大，它只能作为参考意义。

还是回到问题本身，我们关注什么，或者说什么样的利润或者收入的时候，投资人可能更有兴趣。

所有投资者追求的都是最终退出的时候有回报，怎么退出才有回报？就是这家公司要一直好好的活到资本退出的那个时候，怎么好好活？就是所谓的持续经营和持续增长，所以增长的质量是最重要的。

如果是纯亚马逊的公司，我们就要看有没有积累，未来除了亚马逊渠道，还有没在其他渠道能够把销售做出去的能力，这个能力体现在哪？比如说产品确实有差异化，产品SKU基本上足够投入，我可以做独立站，可以做线下的分销，可以真正成为品牌。

如果一定要落实到一个很具体的指标上，我一定看存货和现金的周转率，这两样说明了一切。所以收入和利润不重要，只能做参考。

刘则治：

在审计多角度看，做交易非常强调可持续性，可持续性怎么判断？通过若干指标，不同维度去判断可持续性。

在财务这个角度，首先会去看的是现金流，现金流在很大程度上代表这个公司还能活多久，或者说有没有营业，所以特别是在早期的时候，包括现在有些企业临近上市，我们会更重视的是现金流。

我们现在在做尽职调查、财务审计的时候，会用很多种方法去测试这个企业是否存在可持续的能力，其中很关键的经营指标，包括增长率、毛利率，还有供应商的应付和应收的问题，我们都会把它放在一起来去考虑，这个是一个非常复杂的过程。

这就是为什么现在很多时候投资人会比较纠结，因为需要花更长的时间，借助更多外部力量来去看这个企业经营情况。